崔健的时代的晚上是首歌名，用在现在这个时候并不为过。最近很经常的有这种感觉，就是剧变的大幕拉开，荒腔走板的已经唱开，可唱的什么戏码还不知道... 

四川地震的惨剧不必多说了。每天都像得了受迫症一样看新闻，感想很多...可以预计的是影响会很深远，这仿佛是句废话。现在看到的是全国人民众志成城，把奥运办下来也是小菜一碟。接下来呢？我想说的话可能不中听，就是经济和政治活动中，群情激昂往往未必造成好事。咱不能像美国遭了911后一样，找个小国把人家炸回10000BC，所以可以猜测会是大力投入灾区重建--美林的分析师算了一下给四川的水泥消费加了几千万吨，法国媒体算了一下说成亿的四川人必须外流，说的天花乱坠，也都是管中窥豹--我的看法是奥运后扩张性财政政策似乎不可避免，甚至实质上放松银根，现在看上去似乎可以想象了。 

当然如果真实行这个政策，长期来看很可能后遗症不小。99-2006年，中国虽然银根宽松，但是受益于飞速的工业化和城市化，通胀被productivity的增长所抵消，所以能维持3%左右的headline CPI。而06年至今，生产力出现了能源和原材料瓶颈，技术创新节能增效又不是说来就能来的，在这个基础上加大资本投资，通胀率就会居高不下。再具体而言，如果大量投资投入西部，可能情况更糟。这几年真正找到实质性增长动力的是在中部，河南，安徽，湖北，湖南，技术装备和劳动效率提高，已经帮助这个地区逐步融合进了了全球供应链。而西部还是拜西部大开发政策所赐，停留在基建再基建的阶段，基建是重要，但是生产力水平没有跟上，追加投资已经是边际效应递减，这也是事实。

国际上类似的对比，一是日本神户地震，一个是东德重建，两个故事里，雄心勃勃的政府后来都被迫为自己扩张性的财政政策买单，日本玩负利率玩了很久经济没啥起色，德国怕通涨不怎么降息，结果柏林的房产市场最近10年都是欧洲最坏的。 当然这个没有10年往上的光景是看不出的。而且就是回到从前再给一次选择的机会，日本和德国的政府就是明知道前面是个火坑也会跳的--所谓“要讲政治”，这个我最近也找到英文解释了了，就是live being a populist, die trying...

以后吃苦头暂且不表，短期似乎看来很可能有投机机会。如果奥运后中国真的实行扩张性政策，4季度起市场流动性再次充斥，股市很有可能再度红火，投机者似乎还有机会在通胀的潮头浪尖冲一冲浪。

其他么，这个星期每天都和同事谈油价的问题。油价已经让最迟钝的美国人都喊要变天了。这是个double whammy, 用我的话讲就是旧社会又回来了，用Jay Leno的话形容，就是“住在很可能明天就不是自己的房子里，开着快负担不起油钱的汽车，去明天很可能就要解雇自己的地方工作...”当然从City和Wall Street的立场出发，现在肯定有一群人在阴暗的角落，想方设法的找一个short brent future的理由。最近找到的，就是东南亚一些国家取消油价补贴，以及中国可能取消燃油价格管制的消息（中国政府自然否认），理由是如果油价在东亚飞涨，最终会导致需求下降，最终导致原油价格下滑....承认这是个很contrarian strategy，但是Brent在135美元pb，不由得你不想找个理由赌一把。 

英国也快变天了，工党在这次几个地方的by-election一败涂地--一群comedian在说，不如改叫bye-bye-election。平心而论，一点也不喜欢保守党的David Cameron一帮人，总感觉是一群高谈阔论的纨绔子弟，工党内阁许多人至少让人感觉还很识大体的--当然这是我中国人的脾气作怪，喜欢老成谋国忍辱负重那型的政治家，诸葛亮或者Wenjiabao似的。但是来英之后，深谙英国人的民族性格，那就是小事上精明刻薄大事上随随大流，这是发明peer pressure的民族，要看的当然是第一印象够不够sharp，是不是面目光鲜能说会道不辱没门楣。Gordon Brown性格倔强，是落水狗还咬人那类型的passive-aggressive，当然不受欢迎--尤其还身背布莱尔多年的政治遗产，等到多年媳妇熬成婆上台那一天，民心思变更是民心思厌。

英国其实经济政策问题不大，只是最近几年政府财政赤字逐步攀高可谓步点踏错，现在受到次贷一记重拳有点摇摇欲坠。现在Gordon Brown被揪住不放主要是本年度所得税方案试图取消某一档收入的10%的所得税，虽然更高一档是从22%降到20%，但是还是有许多中低收入的人实际上要交更多的税。结果遇到本党后座议员反弹又出尔反尔，说会考虑给多交税人以补助，这个就是政治自杀了。Crew市地方议员选举，记者问落选的工党议员Brown是不是帮了倒忙(is Brown an asset or a liability)，议员板着脸说，Brown是我们全体人民的首相，他正带领我们大步向前...